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　　每经记者 胥帅    每经裁剪 宋念念艰    

　　天然当天（9月30日）已是假期，深交所仍加班发出一份眷注函，直指锂电板隔阂龙头恩捷股份（SZ002812，股价59.90元，市值585.67亿元）。眷注函追问其一笔收购是否损伤上市公司和中小投资者利益。

　　恩捷股份9月28日曾公告，公司拟以自有及自筹资金收购Yan Ma、Alex Cheng握有的上海恩捷新材料科技有限公司（以下简称“上海恩捷”）3.25%股权及1.53%股权（对应注册成本1859.5766万元）。两边在评估值的基础上协商笃定本次往复总金额为26.13亿元。本次往复完成后，公司将握有上海恩捷100%的股权。

　　但是，高溢价收购的必要性、公司资金情况、评估基准日笃定本领等问题在股吧论坛激勉参议，一些中小投资者斥责这次收购“吃相出丑”。深交所眷注函条目恩捷股份诠释这次钞票收购的关系问题并推论信息露出义务。

　　公司7月收到关联方离职申报，其中一方为实控东谈主家眷成员

　　证据恩捷股份9月28日晚间露出的收购公告欧博网址，公司拟以现款26.1亿元从关联方Yan Ma女士、Alex Cheng先生处，收购上海恩捷4.78%的股权。往复完成后，上海恩捷将成为公司的全资子公司。

　　本次往复中，Yan Ma为公司本色适度东谈主李晓明家眷的成员，且昔日12个月内曾担任公司董事；Alex Cheng在昔日12个月内曾担任公司董事。按照《深圳证券往复所股票上市秩序》中对关联方的认定模范，Yan Ma、Alex Cheng为公司关联方。这两名往复方国籍均为好意思国。

　　本次往复最终以收益法评估遵循当作评估论断，上海恩捷在评估基准日2023年4月30日的激动沿途权柄评估值为547亿元，评估升值431亿元，升值率371.58%。

　　恩捷股份示意，本次往复完成后，公司握有上海恩捷的股权比例由95.22%变更为100%，公司的主生意务和归并财务报表边界不会发生变化，但上海恩捷的净钞票及谋略功绩计入包摄于上市公司激动悉数者权柄和净利润的比例将莳植。“上海恩捷当作公司的主要子公司，盈利身手较强，钞票质料较高，瞻望本次往复完成后上市公司的盈利身手将赢得进一步增强。”

　　但是，关于公司的诠释，关系网友暴戾了不同主见。有网友觉得：“一方面，公司的现款并不充裕，表面上，内生彭胀的空间还在，作念这么的少数股权并购很牵强；另一方面，收购的对象是关联东谈主士，在照旧皆备控股的情况下来作念这个关联往复，很难让东谈主隐没利益运输的设计。”

　　《逐日经济新闻》记者戒备到，此笔往复被各方质疑的重心包括：往复方身份，溢价评估依据，高溢价收购必要性，上市公司资金情况、钞票及欠债情况。

　　从往复方来看欧博网址，恩捷股份7月19日晚曾公告称，董事会近日收到YAN MA和ALEX CHENG提交的离职申报，这与这次收购本领仅出入约两个月。

　　恩捷股份2022年年报曾露出YAN MA和ALEX CHENG的简历。Yan Ma1981年至1990年任职于昆明延安病院，2011年4月后任恩捷股份董事。

　　Alex Cheng2012年2月至2019年6月任上海恩捷总司理，离职前任恩捷股份董事、高等副总裁。

　　值得一提的是，上海恩捷的评估基准日是2023年4月30日。深交所眷注函条目恩捷股份细心阐明本次往复不以2023年6月30日为评估基准日的原因及合感性，录取4月30日为评估基准日是否会与以6月30日为基准日的估值论断产生紧要互异。

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　　记者戒备到，恩捷股份在2023年半年报中，露出了上海恩捷末端本年6月30日的细心财务数据。申报期内，上海恩捷2023年上半年达成生意收入48.00亿元，同比下落4.65%，达成包摄于母公司悉数者净利润13.49亿元，同比下落29.52%。上海恩捷本年上半年总钞票391.35亿元，净钞票130.02亿元。证据公告，上海恩捷末端2023年4月30日的钞票总和为363.5亿元，包摄于母公司悉数者权柄为115.99亿元。

　　被条目阐明评估升值率、往复价合感性

　　从往复作价合感性看，恩捷股份曾于2021年6月21日露出刊行股份购买钞票预案，拟作价23.42亿元向Yan Ma、Alex Cheng收购上海恩捷换取比例的股权；公司还曾于2020年7月25日露出公告，作价4.9亿元从非关联方Tan Kim Chwee、殷洪强处收购上海恩捷5.14%的股权，收益法评估升值率190.67%。

　　前期如期申报露馅，2020年至2022年，上海恩捷差别达成生意收入26.48亿元、64.37亿元、109.96亿元，达成包摄于母公司悉数者净利润9.62亿元、25.75亿元、38.74亿元。在上海恩捷处于功绩飞腾期时，收益法评估升值率190.67%。但是当上海恩捷处于功绩下落期，收益法评估升值率反而高于飞腾期。

　　深交所条目恩捷股份阐明本次往复评估升值率及往复价钱与历史往复互异较大的原因及合感性，尤其是本次关联往复评估升值率与2020年非关联往复评估升值率互异较大的原因及合感性。

　　需要戒备的是，本次关联往复未诞生功绩情愿及抵偿，但2021年公司向Yan Ma、Alex Cheng收购上海恩捷换取比例股权的往复拟诞生功绩情愿及抵偿。

　　《逐日经济新闻》记者戒备到，公司2023年半年报露馅，末端2023年6月30日，公司货币资金余额65.01亿元，短期借款70.96亿元，流动欠债共计110.41亿元。

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　　深交所条目恩捷股份采集现时非受限货币资金情况、钞票及欠债情况、融资渠谈及身手、改日资金开销安排及偿债谋略等，阐明本次往复的资金筹措及付款安排，是否存在杠杆资金，是否可能对公司闲居谋略酿成资金压力，是否可能酿成流动性风险。同期条目公司就上述问题作念出版面阐明，在2023年10月13日前将关联阐明材料报送并对外皮露。

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